改革“組合拳”能否打出牛市

　　投資者需要怎樣的“新思維”

　　市場的投資功能會增加而投機功能減弱，藍籌股價值會被發(fā)現(xiàn)

　　面對不斷發(fā)展的市場環(huán)境，如何適應(yīng)變化，找到新的“生存法則”？這是很多投資者都在思考的問題。

　　5月首個交易日，上證綜指大漲42點，藍籌股成為市場上漲的主要力量。煤炭股與有色股引領(lǐng)的“煤飛色舞”再現(xiàn)，券商、汽車、醫(yī)藥等板塊紛紛呼應(yīng)。與此同時，受主板退市制度的影響，ST板塊卻遭遇重挫，逾60只個股跌停。幾家歡喜幾家愁的分化格局，在市場中引發(fā)熱議，藍籌股的“春天”是否已經(jīng)到來？

　　在A股的歷史上，藍籌股曾數(shù)次受到市場的青睞。不過，在最近一次的2007年藍籌股行情后，這些傳統(tǒng)意義上的大盤績優(yōu)股開始受到市場冷落，股價也節(jié)節(jié)下跌。去年底，監(jiān)管部門負責人表示，“藍籌股的靜態(tài)市盈率不足13倍，動態(tài)市盈率為11.2倍，顯示出罕見的投資價值”，這一論斷讓市場對藍籌股的關(guān)注度明顯增加。

　　長期以來，炒新、炒小、炒差的投資風格在A股市場上頗有市場，不少股民專注于此，有的甚至收益豐厚。而這背后，是新股高價發(fā)行、大幅炒作，上市公司業(yè)績頻頻“變臉”，績差股不斷上演“死里逃生”等市場定價功能的扭曲。這些問題的存在，很大程度上降低了資本市場應(yīng)有的資源配置效率。

　　陸續(xù)推出的新政策，讓藍籌股的價值有了更堅實的支撐。進入2012年以來，藍籌股的表現(xiàn)已明顯強于平均水平。數(shù)據(jù)顯示，截至5月4日收盤，滬深300指數(shù)年內(nèi)累計上漲15.78%，強于上證綜指同期11.5%的漲幅，更大幅跑贏創(chuàng)業(yè)板指數(shù)近18個百分點。

　　英大證券研究所所長李大霄認為，主板退市制度征求意見稿以出乎市場意料的速度推出，表明監(jiān)管者對市場優(yōu)勝劣汰功能發(fā)揮的期望。投資者應(yīng)認真研究制度變化的影響，市場的投資功能會增加而投機功能減低，藍籌股價值會被發(fā)現(xiàn)，而績差股的價值回歸過程將會相當漫長。

　　分析顯示，在美國市場，小盤股相對大盤股的估值溢價約為1.2倍；香港市場中，由于投資者更看重穩(wěn)定高分紅，使得小盤股幾乎沒有估值優(yōu)勢。雖然市場環(huán)境不同，不能簡單類比，但目前A股市場小盤股與大盤股相比估值溢價達2.8倍，這是明顯偏高的。由于新股供給節(jié)奏不減，解禁股源源不斷等原因，小盤股的稀缺性正被逐步淡化。

　　不過，也有投資者對于“價值投資就是買藍籌股”的觀點并不認同。北京投資者孫先生就認為，結(jié)構(gòu)調(diào)整是我國經(jīng)濟發(fā)展的大方向，一般意義上的藍籌股大多屬于傳統(tǒng)的產(chǎn)能過剩產(chǎn)業(yè)，不能憑眼下的業(yè)績用市盈率簡單判斷其價值，符合國家政策導(dǎo)向的高成長性新興產(chǎn)業(yè)才是主要投資方向。

　　對此，證監(jiān)會有關(guān)部門負責人表示，倡導(dǎo)投資藍籌股，實際上倡導(dǎo)的是投資理念，不是簡單地針對哪一只股票。影響股價變動的因素有很多，藍籌股的概念、范圍也不是一成不變的。因此，不能機械地理解投資藍籌股的內(nèi)涵，面對紛繁多變的市場，需要投資者把握理性、價值投資的原則，同時結(jié)合市場現(xiàn)狀、預(yù)期以及自身情況，具體分析后選擇。

　　有市場人士認為，雖然A股市場的投資風氣已經(jīng)發(fā)生了積極轉(zhuǎn)變，但距離價值投資成為主流還比較遙遠。應(yīng)該加速推進相關(guān)制度建設(shè)，督促上市公司建立合理、持續(xù)的分紅機制，推動中長期資金入市的步伐，為價值投資創(chuàng)造有利環(huán)境。在相關(guān)的稅費上也應(yīng)有差異化對待，對長期投資的收益實行一定程度的減免優(yōu)惠，以抑制短期投機行為，鼓勵引導(dǎo)長期、理性投資。

• 上一頁
• 1
• 2
• 3
• 下一頁
• 全文閱讀