央行罕見(jiàn)“開(kāi)倉(cāng)放水” 多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱今年是降準(zhǔn)年

人民網(wǎng)北京2月5日電 （李海霞）一年之計(jì)在于春。時(shí)隔兩年半，央行于羊年立春之日宣布再次啟動(dòng)全面降準(zhǔn)。市場(chǎng)認(rèn)為央行此次降準(zhǔn)力度和推出速度均超出市場(chǎng)預(yù)期。人民網(wǎng)就此采訪了多位銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，大多數(shù)專家認(rèn)為未來(lái)進(jìn)入了一個(gè)準(zhǔn)備金率持續(xù)下降的通道，今年仍有1-2次降準(zhǔn)的可能。

消息稱，自5日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)對(duì)達(dá)到定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)的城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行額外再降0.5個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率4個(gè)百分點(diǎn)。

按上述比例計(jì)算，截止去年12月，金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款余額為113.8萬(wàn)億，統(tǒng)一下調(diào)準(zhǔn)備金將釋放流動(dòng)性約5690億；全部城市商業(yè)銀行存款規(guī)模為11.8萬(wàn)億，全部農(nóng)村商業(yè)銀行存款規(guī)模8.8萬(wàn)億，城商行、農(nóng)商行定向降準(zhǔn)額外釋放流動(dòng)性1030億；農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行存款規(guī)模約3800億元，額外釋放流動(dòng)性150億，初步估算此次降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性規(guī)模約6870億。

央行為何此時(shí)降準(zhǔn)？

近期，隨著世界各國(guó)相繼加入貨幣寬松的陣營(yíng)，央行此番全面降準(zhǔn)被部分市場(chǎng)人士解讀為“被迫跟隨”。到底是無(wú)奈之舉還是暗含深意？央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿則表示，外匯占款變化、季節(jié)性因素和我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)條件的變化這三大變量成為央行此次全面降準(zhǔn)的重要原因。

馬駿稱，我國(guó)面臨的國(guó)際收支情況已較過(guò)去有了很大的變化，目前雖然經(jīng)常項(xiàng)目還有順差，但資本與金融項(xiàng)目已經(jīng)出現(xiàn)逆差，外匯占款變化已經(jīng)不再是創(chuàng)造基礎(chǔ)貨幣的主要渠道。

“換句話說(shuō)，由于央行已基本退出對(duì)外匯市場(chǎng)的常態(tài)式干預(yù)，外匯占款已經(jīng)不是一個(gè)投放長(zhǎng)期流動(dòng)性的來(lái)源，因此必須使用其他流動(dòng)性投放渠道和工具。”馬俊說(shuō)，在這個(gè)背景之下，有必要通過(guò)降準(zhǔn)來(lái)提高貨幣乘數(shù)，并配合其他貨幣政策工具，來(lái)保持廣義貨幣的合理增速和適度的流動(dòng)性水平，保證貸款和社會(huì)融資規(guī)模的平穩(wěn)增長(zhǎng)。

央行數(shù)據(jù)顯示，2014年12月金融機(jī)構(gòu)口徑和央行口徑外匯占款雙雙大幅下滑，2014年12月末金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額較11月減少1184億元，央行口徑外匯占款下降更是達(dá)到1289億元，創(chuàng)下有記錄以來(lái)最高水平。

馬駿認(rèn)為，除了國(guó)際收支因素之外，季節(jié)性因素也是這次央行降準(zhǔn)的考量之一?！按汗?jié)之前的一段時(shí)間，需要投放的現(xiàn)金量很大，會(huì)出現(xiàn)較大的流動(dòng)性缺口, 有必要搭配使用降低準(zhǔn)備金率和公開(kāi)市場(chǎng)操作等手段來(lái)保證流動(dòng)性的供節(jié)。”

另外，宏觀經(jīng)濟(jì)條件的變化也要求央行通過(guò)預(yù)調(diào)微調(diào)來(lái)維持穩(wěn)健的貨幣政策，保持政策的松緊適度，起到穩(wěn)增長(zhǎng)的作用。馬駿說(shuō)，最近一段時(shí)間實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨的下行壓力較大，比較有代表性的指標(biāo)包括繼續(xù)走低的PMI指數(shù)和繼續(xù)減速的房地產(chǎn)投資等；通脹率持續(xù)走低，實(shí)際利率面臨上行壓力。

未來(lái)還有幾次降準(zhǔn)？

中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所副所長(zhǎng)宗良認(rèn)為，央行現(xiàn)有的貨幣政策工具有很多，我們很難連續(xù)直接運(yùn)用某一個(gè)工具，因此連續(xù)降準(zhǔn)和降息的可能性比較小。所以根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況，我們可以靈活地搭配使用降準(zhǔn)、降息、公開(kāi)市場(chǎng)操作等多種工具，全年1到2次降準(zhǔn)是合適的。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，目前貨幣政策總體還是穩(wěn)健的，只是穩(wěn)健中有一些偏松方面的操作，依然屬于微調(diào)。未來(lái)貨幣政策還會(huì)繼續(xù)保持穩(wěn)健的基調(diào)，如果外匯占款持續(xù)保持低位，存款增長(zhǎng)較慢，小幅度的降息和降準(zhǔn)都有可能出現(xiàn)，大概2—3次，每次0.5個(gè)百分點(diǎn)，大幅度的寬松政策不會(huì)出現(xiàn)。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，我國(guó)外匯占款已經(jīng)出現(xiàn)趨勢(shì)性的回落，外匯儲(chǔ)備也出現(xiàn)了趨勢(shì)性的下降，所以未來(lái)肯定是進(jìn)入了一個(gè)準(zhǔn)備金率持續(xù)下降的通道，預(yù)計(jì)未來(lái)至少還會(huì)有兩次降準(zhǔn)和一次降息。